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投资要点动态数据跟踪
动力煤:阶段性需求有所回落,港口煤价回调。本周,安全事故影响减缓,煤炭供应正常;需求方面,台风降雨天气影响范围较大,全国各地气温下降,居民用电回落,电厂日耗走低,南方八省电煤日耗降至216.3 万吨,减少18.2 万吨/天左右;南方降雨增多,水电出力继续转好,火电压力减小;非电煤耗方面,宏观经济利好政策出台,但具体影响仍待发挥,淡季影响下本周大宗商品成交一般,非电煤炭需求增幅有限。库存方面,港口煤炭调入小于调出,煤炭库存继续走低。海外煤价本周波动上涨,内外贸价格回正,进口煤利差低位波动。综合影响下,国内动力煤价格有所下调。展望后期,稳经济政策措施进一步落地,工业用电及非电用煤需求仍有增长空间,同时,迎峰度夏延续,生活用电需求有望维持高位。另外,安全生产形势趋紧或成为常态,国内产地产量的增长空间有限,叠加国际煤炭需求供需或偏紧,进口煤增量预期仍存变数,预计8 月动力煤价格维持高位。截至8 月4 日,广州港山西优混Q5500 库提价920 元/吨,周变化-1.08%;8 月秦皇岛动力煤长协价704 元/吨,环比7 月上涨3 元/吨,本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD 分别周变化-0.14%、-1.07%和-0.14%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-3 元/吨,内外贸价差继续低位波动。8 月4 日,北方港合计煤炭库存2322 万吨,周变化-3.89%;长江八港煤炭合计库存653 万吨,周变化-2.97%。需求方面,截至8 月4 日,沿海八省电厂日耗216.3 万吨,周变化-18.2 万吨或-7.76%。
冶金煤:强预期弱现实延续,主焦煤以稳为主。本周安监、环保影响减弱,焦煤煤矿供应有所恢复。需求方面,根据金十期货,本周全国建材成交量日均12.74 万吨,比上周均值变化-14.32%,淡季影响成材终端需求一般;唐山钢厂复产,全国钢厂开工率有所恢复,铁水产量维持高位震荡;库存方面,受供给影响,港口库存继续下降,钢厂开工走高带来去库。综合影响下,本周炼焦煤价格以稳为主。后期,焦煤矿山安监形势严峻形式常态化,国内冶金煤供应增加有限,若稳经济政策逐步落地,下游需求恢复增长;且随着美国加息节奏放缓,国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长,国内进口仍存变数,冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至8 月4 日,山西吕梁主焦煤车板价1880 元/吨,周持平;京唐港主焦煤库提价2150 元/吨,周持平;京唐港1/3 焦煤库提价1810 元/吨,周持平;阳泉喷吹煤1075 元/吨,周持平;澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价257.5 美元/吨,周变化4.04%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差92 元/吨,周持平。截至8 月4 日,六港口炼焦煤库存173.1 万吨,周变化-6.84%;国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化2.12%、-1.97%;全国样本钢厂喷吹煤库存周变化-2.93%。样本独立焦化厂焦炉开工率75%,周变化+0.5 个百分点。
焦、钢产业链:钢厂开工率走高,焦炭继续提涨。本周,钢厂开工恢复,带来焦炭需求增加,同时,焦化厂开工变化不大,焦炭价格延续上涨,整体走高;后期,随着经济恢复信心重启,钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭4.3 以下焦炉等影响供给,焦炭价格下跌空间预计也有限。截至8 月4 日,一级冶金焦天津港平仓价2340 元/吨,周变化9.35%;港口平均焦、煤价差(焦炭-炼焦煤)739 元/吨,周变化16.65%,焦化利润继续改善。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别4.7%、-1.84%;四港口焦炭总库存230 万吨,周变化9.79%;全国样本钢厂高炉开工率83.36%,周变化+1.22 个百分点;全国市场螺纹钢平均价格3826 元/吨,周变化-1.67%;35城螺纹钢社会库存合计597.58 万吨,周变化3.35%;螺纹钢生产企业库存196.77 万吨,周变化+1.94%。
煤炭运输:沿海煤炭拉运一般,煤炭运价回调。水电出力增加,下游库存仍较高,叠加煤价涨势暂停,下游补库意愿不强,沿海煤炭拉运供需双弱,煤炭运价走跌。截止8 月4 日,中国沿海煤炭运价综合指数474.12 点,周变化-3.21%;长江煤炭运输综合运价683.96 点,周变化-0.78%;鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.23 元/吨公里,周持平,短途运输价格指数0.84 元/吨公里,周变化-1.18%;环渤海四港货船比15.6,周变化-3.7%。
煤炭板块行情回顾
本周煤炭板块回调,没有跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-1.79%,子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-2.11%,煤化工Ⅱ(中信)周变化+0.59%。煤炭采选个股回调为主,淮河能源、永泰能源、开滦股份、新集能源、安源煤业周涨幅为正;煤化工个股涨跌不一,宝泰隆、辽宁能源、金能科技周涨幅居前。
本周观点及投资建议
国内市场方面,迎峰度夏保供延续,安监环保影响减弱,煤炭生产整体平稳增长;需求方面,台风带来较多地区降雨天气,气温回落,电厂日耗走低,沿海八省电煤日耗降低至216.3 万吨;同时,随着降雨增加,水电出力有所恢复,火电压力减小;非电煤耗方面,政策利好落地,具体措施仍待出台,夏季高温淡季影响下本周大宗商品成交一般,非电煤炭消耗较弱。库存方面,港口库存调入小于调出,动力煤沿海港口库存走低;但本周海外煤价恢复上涨,进口煤价差维持低位;综合影响下,本周国内动力煤价格回调。焦煤、焦炭方面,供应平稳,但夏季高温及降雨影响,下游成材成交较差,强预期与弱现实博弈,本周焦煤价格止涨;但焦炭由于唐山开工恢复,且焦化厂开工低位等影响下,价格延续上涨。峰景矿硬焦煤价格上涨,内外贸价差重回负值,海外主焦煤价格优势较低。投资建议方面,本轮比较超预期的品种是焦炭,前期市场对焦炭的预期较低,一方面焦煤存在超跌补涨逻辑,另一方面粗钢平控预期偏强。但是6 月24 日,山西加快关闭4.3 米焦炉,这块产能约占整个行业的4-5%。在下游生铁利润较好和焦煤连续提涨的背景下,焦炭市场面临供应偏紧和成本推动等情况,价格连续多轮上涨,盈利能力也随之改善,目前板块上涨幅度超出之前预期。预计8-9 月双焦走势较动力煤更为强劲,关注8 月中报超预期个股。建议关注几类:第一,关注焦化板块相关个股,如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第二,具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性,【开滦股份】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第三,【广汇能源】马朗矿本周取得项目代码,产能释放持续推进。第四,动力煤价格旺季仍有支撑,建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】。
风险提示
供给释放超预期;需求端改善不及预期;欧盟煤炭缺口不及预期,进口煤大量涌入国内市场;价格强管控;煤企转型失败等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )
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